有哪些基本面的股票衡量指标(股票买卖的基本面指标)

一些基本面的股票衡量指标

股票衡量指标让人抓狂的地方是，你考虑的股票，即使每一个指标都对它亮起了绿灯，到头来却仍然有可能是一笔坏的投资。这和测量你的腿长不同，一日你知道了那个数字，就知道要买多长的裤子，而且，如果它们是那个长度，那穿起来一定合身。但是，购买股票就没有那么简单。

然而，知道你即将购买股票的各种衡量指标，还是很重要的。知道那些可能影响赚赔的因素，总比什么都不知道要好，在很多情况下，衡量指标确实披露了相当宝贵的信息。在这一小节中，我将向你解释最常用的股票衡量指标，其中一些，你在其他任何地方都看不到。这些衡量指标是我的最爱。

重要提示:本节将向你简要地介绍这些衡量指标。本书稍后部分，我将告诉你到哪里找它们，并且如何使用它们来观察股票行情表，另外，大部分指标不需要你亲自计算，报纸、参考信息、互联网以及其他地方，都已经帮你算好了。

1.每股现金流

现金流(cashflow)是流经一家公司的现金。你希望它是正值，而且越大越好。有时，甚至利润很高的公司，现金流也不多，因为它们采用信用交易的方式销售。

你肯定看过一些“现在购买、明年付款”的广告吧?公司的这些活动，促进了利润的增长，但没有增加现金流。消费者购买了沙发、洗碗机或者除草机,营业收入进了公司账面，但实际收入货款却要到明年。如果公司没有足够的现金来支付日常的水电费支出，这可能就是一个问题，不管消费者什么时候付款,公司的日常账单可是都要准时支付的。

一家管理良好的公司，能够很好地处理现在购买、日后付款的促销计划。它们在银行里有足够的现金，以支付日常费用，与此同时，特别的促销活动确实能够销售很多产品，公司总有一天会收到这些钱。此外，公司最终实现的利润可能高于广告上刊登的价格,因为先购买入后再付款的方法会自然产生利息，以及其他的细则条款。

我们所关注的每股现金流，就是用一家公司的现金流除以流通在外的股票数量。这个数字告诉我们，购买一家公司一股的现金流，你需要支付多少钱。

2.流动比率

流动比率(currentratio)是衡量一家公司支付短期账单能力的最常用比率，计算方法是用流动资产(currentassets)除以流动负债(currentliabilitics)。流动比率揭示了一家公司能不能容易地应付出乎意料的费用支出或者机会，通常以倍数来表达，比如“流动资产是流动负债的3倍”，这可能表示一家公司的流动资产是300000美元，流动负债是100000美元。表示流动比率的另一种方式是3:1(3-to-1)。

一家公司的资产，是指其拥有的-切东西:汽车、机器、专利、计算机等，流动资产是指那些经常用掉和补充的东西，比如现金、存货以及应收账款。一家公司的负债，是指其应付的任何账款:贷款、账单等，流动负债通常是指一年内必须支付的账款。

流动资产与流动负债的比较，可以使你清楚地看到，一家公司是不是做好了应付短期负债以及把握短期机会的准备，这正是你所想要的信息。请关注流动比率至少是2:1的公司股票。

3.股利收益率

股利收益率(dividendyield)的计算方法是，用一只股票一年的现金股利除以其目前的股价。如果《先生杂志》每季发放股利0.15美元，那么它一年的股利就是0.6美元，即每季15美分乘以一年四季得到60美分。假设《先生杂志》目前的股价是15美元，用0.06美元除以15得到0.04或者4%。计算一只股票的股利收益率非常简单，但是你不需要亲自去计算，报纸上每天都有刊登。

乍看之下，股利收益率似乎很无聊。毕竟，有许多公司根本就不会派发股利。谁又会真的在意一只股票的股利收益率是多少呢?如果你想要稳定的收入，把钱存到银行就行了。

股利收益率透露了与股价相关的很多信息。它所透露出来的股价信息，要远远多于股利信息，为什么呢?因为在股利收益率里，只涉及两个数字。如果其中一个数字保持不变，那么一定是另外一个数字，在促使股利收益率发生改变。大部分公司的股利发放金额相当稳定，这么一来，只有另外一个数字能够影响股利收益率:股价。股价每天都在波动，股利收益率能够马上反映出股价和股利的关系。

举个例子来说，如果《先生杂志》的股价从每股15美元上涨到了30美元，但是股利保持0.6美元不变，那么它的股利收益率就会降到2%，如果股价上涨到了60美元，股利收益率进一步滑落到1%。如果股利不变，而股利收益率改变了，你知道股价一定在变化。在这个例子中，《先生杂志》逐步滑落的股利收益率，告诉你，股价正在上涨，而且有可能涨过了头。

像你这么精明的人(因为你从浩瀚的书堆里找到了这本书)，此刻，可能正在想:通过留意高股利收益率,有可能找到便宜货。你想得没错，投资者经常根据股利收益率去评估那些股利保持稳定的大公司。在本书第3章，你将会学到仅仅根据股利收益率，就可以选购那些收益率高的市场领先公司接着，在第4章，你会学到，如何根据高股利收益率，利用自动投资策略，挑选道琼斯工业平均指数30只股票中的赢家股。

什么是一个季度

一个季度就是3个月。日历上的四季分别是:1月到3月、4月到6月、7月到9月、10月到12月。

许多公司定义自己的营业年，这可能和日历年不一样。公司定义的营业年被称做会计年度(fiscalyear)，会计年度的一个季度仍然是3个月，但，是并不一定和日历上的季度相同。例如，会计年度的某一个季度可能是从8月到10月。

4.每股收益

这是成长衡量指标之王。每股收益(earningspershare,EPS)的计算方法，是用一家公司的收益除以其流通在外的股票数量。它是一家公司利润表(incomestalement)的最后一个项目，也是决定众人生死存亡的、非常著名的财务底线(bottomline)所报告的每股收益通常是上一季度或者上一年的数字，分析师也会预测未来的每股收益。

假设《先生杂志》上一季度的收益是4500美元，流通在外的股票有10股。那么《先生杂志》的每股收益就是450美元,这是相当可观的数字。在现实世界里，每股收益通常介于1~5美元之间，偶尔也会跳升到10美元或者20美元。但是每股收益可能是任何数字，如果一家公司发生亏损，那么每股收益就是负数。

每股收益的一个最大问题，就是它容易受到人为力量和市场压力的操控。每家公司都知道投资者在关注收益，所以它们希望报告尽可能高的收益数字，因此，根据自身情况的不同，不同的公司会采用不同的会计方法以及复杂的公式。一些公司扣除发放给优先股持股人的股利，而有些公司却没有发行优先股；有些公司需要担心可能转成普通股的投资，而有些公司却没有这些烦恼；而且，每家公司选择的设备折旧率也不同。有时候，收益受到公司无法控制的市场因素的影响。比如，随着市场情况的变化，销售成本也会随之波动。一家计算机公司可能整年都在销售同一款计算机机型,但是如果内存条的价格上涨，那么公司生产计算机的成本就会上升。你当然不想详细地了解每家公司是如何决定其收益的，但是，至少，你应该意识到每股收益不是规规矩矩计算出来的数字，它很容易受到人为力量和市场压力的操纵。

每股收益这个经常被遗忘的问题，成了2001年和2002年的头条新闻。安然和世通谎报收益，在记者揭发它们的欺骗行为后不久，这两家公司便宜告破产。所罗门美邦的电信分析师杰克·格鲁伯曼(JackGrubman),经常在他的研究报告中把世通说成是“必须持有”的股票。这也提供了另一个绝佳的例子，对于综合经纪公司的建议，你完全可以置若罔闻。安然和世通后来都下市，成了低价股(pennystock)。

然而，每股收益仍然是一个非常有用的衡量指标，这个数字越大越好。这不需要什么高深的学问就可以理解，一家公司赚的钱越多，表明它经营得越成功，对于投资者来说就越热门，而这一切，就会引起股价上涨。如果一家公司的每股收益率每季度加速增长，这种情况被称做盈余冲量(earningsmomentam)或者盈余加速(earningsacceleration),这也是识别一家稳定成长公司的常用方法。一些业绩优异的共同基金经理使用冲量投资法(momentuminvesting)来选择股票，我也听一些投资者说，他们在寻找“大冲量股”(thebigmomentum)，是指不为人所知的，但是盈余冲量惊人的公司。

一家公司发布的季报，不管每股收益高于或者低于预期值，都称做盈余异常(earningssurprise)，盈余异常经常会导致股价大跌或者大涨。分析师会小心翼翼地研究盈余异常，希望能够尽早确定其走势。

5.净利润率

一家公司的净利润率(netprofitmargin),计算方法是支付所有费用剩下的盈余，除以支付各项费用前的营业收入。因此，如果一家公司赚了100万美元，各项费用支出是90万美元，那么其净利润率就是10%了(10万美元除以100万美元)。如果另外一家竞争对手，也赚了100万美元，各项费用支出只有70万美元，那么它的净利润率就是30%(30万美元除以100万美元)。如果所有其他情况都相同，那么你会购买哪家股票?当然是净利润率30%的那家公司。它和竞争对手赚的钱一样多，但是盈余更多，换句话说，它用更少的钱来赚取相同的收入。高的净利润率告诉你，那家公司的管理层很善于控制成本，这是好消息，因为不必要地浪费1美元，持股人的股利就少了1美元。

净利润率高是行业顶尖公司的明显标志。当任何行业欣欣向荣发展的时候,总有人注意到，并且创办新公司，与原有的公司竞争。所有的公司都需要购买相似的设备、相似的原材料，雇用具有相似技能的员工、把产品推向相似的顾客并且研究相似的产品改进。有没有注意到，同一行业内的公司变得多么相似?不是所有的公司都能永久生存下去。当轻度经济衰退来临时，能够维持高的净利润率的公司将会赚最多的钱，继续生存下去，它们已经找到了某种方式，能够从营业收入里面挤出更多的利润，这是卓越管理的一个明显标志。净利润率高这个信息本身不仅仅会立刻转成更多的利润和更强势的“底线”，而且，它也向你传达了这样的信息:这家公司的管理团队，可能在经营运作的许多方面都超过了业内的同行。

6.市净率

市净率(price/bookratio)，也称股价净值比或股价与账面价值比，其计算方式是拿一只股票的价格，除以如果现在有人清算这家公司，其股票的清算价格。

换句话说，现在如果我把《先生杂志》的全部办公空间、杂志存货、电话、计算机以及送货自行车都拿到当地去拍卖，我就会得到一笔钱，假设我得到了5000美元。如果《先生杂志》现在流通在外的股票有10股，那么每位持股人将会得到拍卖价格的500美元。因此，《先生杂志》的每股账面价值(bookvaluepershare)是500美元。这是市净率中的“账面价值”部分，用官方的说法来解释，每股账面价值是拿普通股的股东权益除以流通在外的股票数量。你可以在一家公司的资产负债表(balancesheet)中找到这两个数字。

接着，用目前的股价除以账面价值的股价，就得到了市净率。如果《先生杂志》现在每股价格是400美元，那么它的市净率就是0.80(400美元除以500美元)。如果比率低于1，这表明你购买的股票价格低于它的清算价格，这样很划算，如果这家公司宣告破产了，你仍然能够拿回投资；如果比率大于1,表明你购买的股票价格高于它的清算价格。

当然，一家公司的许多重要信息，并没有完全在账面价值中反映出来。当你购买的公司很赚钱，而且品牌家喻户晓时，谁还会在意传真机和桌子值多少钱?麦当劳的价值远远超过炸薯条机器以及麦克风的价值。我自己也可以购买炸薯条机器，但是我能够用它来服务数亿位顾客吗?当然无法做到，所以，我愿意出高于账面价值的价格来购买麦当劳的股票。

7.市盈率

这是价值衡量指标之王。一只股票的当前价格除以它的每股收益，得到的比率就是市盈率(price/eaningsratio,P/E或multiple),也称为价格收益比，或价盈比，或本益比。在鸡尾酒会上，人们只说P和E。每一只股票都有一个落后市盈率(trailingP/E)和前瞻市盈率(forwardP/E)。落后市盈率使用过去12个月的收益，而前瞻市盈率使用分析师预期的未来12个月收益。一只股票的市盈率在时刻波动，一方面因为股价的每日涨跌；另一方面，因为每个季度报告的收益也在变动。

如果一只股票当前价格是每股40美元，去年每股收益是2美元，预计明年每股收益是4美元，因此，这只股票的落后市盈率是20，前瞻市盈率是10。

股票价格本身并没有任何意义。如果一只股票每股价格是100美元，另外一只股票是20美元，那么，你会选购哪只股票?你自己也搞不清楚，除非把这两个价格与公司收益相比较。一旦知道一只股票的市盈率，那么你就清楚在某一价格购买这只股票是否合算。假设每股100美元的股票，去年每股收益是10美元，而每股20美元的股票，去年每股收益是1美元。那么，100美元股票的市盈率是10,而20美元股票的市盈率是20。比较之后，可以发现100美元的股票价值比较高，因为花同样的钱，可以购买到更多的获利能力。

使用市盈率指标，可以确定你花了多少钱来购买一家公司的获利能力。如果市盈率高，你应该期望获得高收益成长率，以弥补买股票多花的钱。投资高市盈率的股票比投资低市盈率的股票风险更大，因为高市盈率的股票更难以达到持股人以及分析师的高收益期望。现在，许多新成立的科技公司的市盈率都比较高，通常都超过20；市盈率低的公司通常都来自于低速增长的行业。另外,市盈率低的成熟公司经常派发股利，而市盈率高的新成立公司，通常都不发放股利。

8.股价营收比

这是我最喜欢的比率之一。市盈率是拿股票价格除以每股收益，市净率是拿股价与清算价值相比，股价营收比(price/salesration,P/S或PSR)是拿股价与营业收入相比。计算一只股票的股价营收比，只需要拿这家公司的总市场价值除以最近四个季度的营业收入,有时你会知道每股价格以及每股的营业收入，在本书的股票中，这两种数字都会被使用，来观察市场行情。在后一种情况下，你只需要拿每股价格除以每股的营业收入，就得到了股价营收比。

举个例子，如果《先生杂志》有10股流通在外的股票，每股价格400美元,那么《先生杂志》的总市场价值(totalmarketvalue)就是4000美元。如果《先生杂志》最近四个季度的营业收入是10000美元。那么它的股价营收比就是0.40。计算每股的数字，得到的结果也一样。《先生杂志》每股价格400美元，每股营业收入1000美元，400美元除以1000美元仍然是0.40。

我们看来自《精明理财》的一项比较。在1996年夏季，微软的市值是735亿美元，营业收入为80亿美元，它的股价营收比大约是9,IBM的市值是550亿美元，营业收入是720亿美元，它的股价营收比是0.76.对考虑购买这两只股票的投资者来说，这两个数字解释了重要的信息，投资者要花9美元才能获得微软的1美元营业收入，但只需76美分就可以获得IBM的1美元营业收入。从股价营收比考虑，IBM比微软便宜。

“那又怎样呢?”你可能会说，“我关心的是利润，而不是营业收入。”这是一般投资者反对使用股价营收比的普遍原因。但是，请记住，在每股收益部分对收益的解释中，曾经提到公司能够使用各种办法来操纵收益，它们利用富有弹性的会计准则，来解释经营成本，然后从营业收入里把这个数字扣除，得到了收益。弹性会计准则，能够根据需要，得出想要的高收益数字或者低收益数字。但是，对于营业收入，可以调整的空间不大，你销售了多少产品，就得到了多少营业收入，很简单、很直接。

当然，购买高营业收入以及高收益的股票也不会有害。这两个指标不是相互排斥的。

9.速动比率

速动比率(quickratio)与本节前面提到的流动比率很相似。用流动资产除以流动负债得到流动比率，来评估一家公司的短期流动性(liquidity)。流动比率越高，公司应付不可预见的费用支出以及机会的可能性就越大。

速动比率能够更精确地衡量一家公司应对短期需求的能力，它的计算方法是，仅仅拿公司的现金或者现金等价物(equivalent)来除以公司当前的负债。我记忆这两种比率差别的方式是，将速动(quick)和来得快去得也快的钱相联系，也就是和手头的现金相联系，但是“流动”(current)听起来没有那么迅速。速动比率用来判断一家公司应对出乎意料的账单或者突如其来的机会，到底有多“快”。如果它有足够的现金，只需要开一张支票；但是如果资金已经指定用于支付当前负债，那么，公司就无法应急。迫不得已，公司开始使用类似信用卡的手段去付款一这种情况就非常糟糕了。

假设一家公司有50000美元的现金，其流动负债是25000美元。用50除以25得到的速动比率是2，也写作2:1(2-to-1),这意味着，公司持有的现金是其流动负债的2倍。如果屋漏偏逢连阴雨，公司在未来-年没有收入，它仍然能够签发支票来支付所有的负债，而且银行里还有25000美元的存款。这对投资者来说是一个宽心丸。

我希望看到速动比率至少是0.50,这表明公司持有的现金至少是其流动负债的一半，这个程度还是可以接受的。与流动比率一样，速动比率越大越好。

10.股东权益报酬率

有些人将这个比率看做一只股票好坏的终极标准。股东权益报酬率(returnonequity,ROE)表明股东的投资报酬率，用净利(netincome)除以股东权益(shareholders'equity)总值。这个数字越高越好，因为这表明，公司利用股东投资的资金赚了很多钱。好的股东权益报酬率可以是高于20%的任何数字。

1995年，苹果公司宣布其净利润是4.24亿美元，股东权益总值是29.01亿美元，4.24除以29.01得到了股东权益报酬率是15%。雪上加霜，1996年，苹果公司的收入跌落到-8.16亿美元，股东权益总值是20.58亿美元。因此，其股东:权益报酬率是-40%。读者们，一般来说，投资数字前面有负号都是不好的。