噪声交易者有着哪些不同的行为特征(交易行为及其效应)

在证券市场上，噪声是指由对股票价格信号的观测所导致的对股票内在价值的一定程度的错误识别。噪声交易者就是把“噪声”视为真正的信息而交易的投资者。

噪声交易者有着不同的行为特征：

①错误地认为他们掌握了有关股票未来内在价值的特殊信息，这些噪声可能来自于媒体、技术分析师、券商或经济顾问的一些虚假信息。

②对未来股票内在价值表现出来的过分主观的错误看法。

③对选择证券组合依据的是一种不正确的理论，等等。尽管行为表现有所不同，但他们的本质是相同的：即在信息不完全下对未来股票内在价值的判断是错误的。然而，如果证券市场上存在着众多的噪声交易者，他们“将错就错”地进行交易，由于证券市场所特有的非线性反馈机制和自我增强机制，他们在证券市场上也能形成一种气候，有时甚至使得运用基本分析策略的投资者不得不加入其行列，这就是噪声交易策略。

例如，当噪声交易者今天对某一只股票持悲观态度，会使价格下跌；运用基本分析策略的短期套利者认为价格低于内在价值，价格在不久就会恢复性上升，因而进行交易。如果噪声交易者并未扭转反而更加悲观时，对于短期套利者来说就可能遭受损失。由于这种风险的存在，短期套利者对噪声交易者的对抗力量削弱，从而可能使价格明显偏离于内在价值，噪声交易者可以从他们自身创造的风险中获利，同时“创造了自己的生存空间”。