经济学家是如何研究从众行为的发展(经济学中如何避免从众行为)

从众行为最早是由著名经济学家John M.Keynes于20世纪30年代在其划时代名著《通论》中提出的。从众行为的表现为：当由于信息不对称、或者信息识别能力的差异而使某个市场参与人掌握的信息不充分时，他往往从其他参与人的行为中提取信息，从而采取类似的行为。Keynes用“选美投票”为例来说明人们的从众行为：投票人投自己认为最漂亮的美人并不足以言胜，个人的审美标准在决定竞赛获胜者时是无关紧要的，而正确地预测其他投票人的可能动向，选出大多数投票人喜爱的美人才可能稳操胜券。

证券市场上有关从众行为存在性的实证研究已经取得了不少成果。Scharfstein和Stein（1990）的研究发现基金经理之间存在明显的从众行为；Grinblatt、Titman、Wermers（1995）发现共同基金投资的从众行为；Trueman（1994）则证实金融分析师之间存在显著的从众行为。在国内，施东晖（2001）的研究认为，国内投资基金存在较严重的从众行为，投资理念趋同，投资风格模糊，并且在一定程度上加剧了股票价格的波动。宋军、吴冲锋（2001b）使用个股收益率的分散度指标对我国证券市场的羊群行为进行了实证研究，结果发现我国证券市场的羊群行为程度高于美国证券市场的羊群行为程度，在市场收益率极低时的羊群行为程度远高于在市场收益率极高时的羊群行为程度。