汉森制药(002412)（）

8月12日晚，汉森制药（002412，SZ）发布一则《关于公司收到湖南证监局责令改正措施的决定公告》，公告中提到，公司实控人刘令安在2017年至2019年期间，以个人账户转账的形式，为全资子公司云南永孜堂制药有限公司（以下简称永孜堂）账外代垫销售费用，期间影响净利润合计为1564.19万元。

此处影响净利润的描述，是否就是指虚增呢？公告中没有明确指出。

根据年报，2018~2020年永孜堂的营收分别为1.66亿元、1.23亿元、1.67亿元，对应的年度净利润分别为2521.35万元、1824.18万元、2565.79万元。

高溢价收购埋雷

以个人转账形式为子公司代垫销售费用，三年间影响净利润合计1564.19万元，实控人刘令安是何来历？

根据汉森制药官网介绍，刘令安毕业于湖南师范大学医学院，现任汉森集团董事长、新疆汉森股权投资管理有限合伙企业有限合伙人、湖南汉森制药股份有限公司实际控制人等，同时兼任湖南省工商联副主席，湖南省医药行业协会会长等社会职务。

刘令安不仅有着众多商业或社会头衔，2020年10月，刘令安、王香英夫妇还以25亿元人民币财富位列“2020胡润百富榜”第2023位。

抛开刘令安个人身家，对永孜堂的收购要从8年前说起。2013年10月，汉森制药以2.82亿元收购永孜堂80%股权。

在收购永孜堂的公告中，汉森制药表示，永孜堂拥有天麻醒脑胶囊、八味肉桂胶囊、胃肠灵胶囊、百贝益肺胶囊等独家品种，在胃肠疾病用药、心脑血管疾病用药领域市场前景广阔。

对永孜堂制药的股权收购，可以丰富汉森制药的产品系列、有效改善产品结构，进一步加强在云南地区的销售力度，扩大生产经营规模，提高整体盈利能力。

但当时公告也提到，随着汉森制药公司规模增长及子公司数目增加，管理难度趋增，如果不能有效改善和优化管理结构，将对未来经营造成一定风险；此外，2.82亿元收购属于较高溢价，如果永孜堂经营不善，业绩未达预期，存在可能导致公司净资产收益率降低和商誉减值的风险。

连续两年商誉减值累计计提超7000万

一语成谶，刘令安可能也没有想到有一天会需要自己花钱去垫付永孜堂的销售费用。

根据收购永孜堂的公告，财务数据显示，2012年永孜堂营收6709.26万元，净利润1311.06万元，2013年前三个季度总营收6386.93万元，净利润1003.35万元。汉森制药2013年年报中写到，收购永孜堂形成商誉1.64亿元。

根据汉森制药历年年报，2018~2020年永孜堂的营收分别为1.66亿元、1.23亿元、1.67亿元，2018~2020年的净利润分别为2521.35万元、1824.18万元、2565.79万元。

记者查询汉森制药历年年报，在“商誉减值准备”环节，2014年至2018年均是“无”，看起来，汉森制药对永孜堂的管理整合一切顺利。但到了2019年年报，针对云南永孜堂制药有限公司，“经测试计提商誉减值4612.17万元”出现在商誉减值准备一栏。

永孜堂的问题开始显现，2020年年报，针对永孜堂再次计提2533.65万元商誉减值准备。而这次汉森制药被罚一事，更是将永孜堂的问题公之于众。