什么是有价证券【什么是有价证券】

同样的，上海证券交易所与深圳证券交易所为什么叫证券交易所，而不叫股票交易所呢？

因为中国证券监督管理委员会监管的不仅是股票的发行与交易，而且监管债券的发行与交易；而在上海与深圳的这两个证券交易所里，不仅有股票的交易，也有债券的交易。我们把股票、债券统称为有价证券，通常简称为证券。

你想当公司的股东，还是想借钱给别人

什么是有价证券呢？有价证券就是一种权利，发行有价证券等于出售这种权利，而购买有价证券等于购买这种权利。公司发行的股票与债券、财政部发行的国债都是有价证券。 为什么有人要发行有价证券？购买有价证券的人能够得到什么权利呢？

公司的生产经营需要资金，在自有资金不够的时候，公司就可以通过发行股票或者债券的方式筹集资金。政府也有缺钱的时候，有人说政府收税呀，也会缺钱吗？政府当然也有缺钱的时候，政府缺钱的时候可以让它的财政部发行债券筹集资金。

购买股票成为股东

有价证券分为两大类，一类是股票类，另一类是债券类。

股票是公司发行的。你购买了哪个公司发行的股票，你就成了这个公司的股东，你购买股票的钱就永远是公司的了，你不能向公司要回你的钱。公司破产了的话，股票变成废纸，你的钱也就全都没了。你想要回自己的钱只有一个办法，就是在股市里把股票卖给别人。

作为公司的股东，你也就拥有作为股东所拥有的所有权利。那么作为股东，你有哪些权利呢？《中华人民共和国公司法》与公司章程里面，对你拥有哪些权利做出了规定。

第一，公司赚到的钱都有你的一份。你买了公司10%的股份，那么公司的所有财产里面，你占10%；公司每年赚的钱里面，你也占10%；公司分红的时候，你有权得到10%的分红。

不过，作为股东，你无权要求分红，分不分红或者拿多少红利出来分都由公司的董事会决定。

第二，作为股东，你有权参加公司的股东大会，投票选举公司的董事。

第三，公司经营中的重大事情，你有权参与，并投票表决。公司经营中的重大事项需要股东大会投票表决，而所有股东都有权参加股东大会。例如，当公司管理层考虑是否和别的公司合并的时候，你有权投票支持合并或者反对合并。

格力电器的2016年度股东大会上，格力电器董事长董明珠提出投资100亿元到制造新能源汽车的珠海银隆公司，但提议被股东否决了。

2019年5月29日，贵州茅台召开2018年度股东大会，会上公布的2018年度利润分配预案得到了751.8705万反对票，占5%以下股东总票数的5.47%，反对票比例创下近三年最高。

权利与责任总是对等的。作为股东，你享受了上面的权利，也要承担相应的责任。这个责任就是你也要承担公司的债务。你买了公司10%的股份，那么公司所欠的债里面，你也要承担10%。公司破产的话，公司要先尽力还清所有的欠债，在还清所有的欠债之后，剩下的财产才是股东的。

债券让你成为债权人

债券与股票完全不一样，发行债券其实就是向别人借钱，购买债券等于是把钱借给别人。债券的持有人不是股东，而是债权人。 公司缺钱的时候，除了可以发行股票筹集资金外，还可以发行债券。

假如某个公司发行债券，每张债券面值100元，年利率8%，期限5年。这几个数字是什么意思呢？它的意思是，公司准备向别人借钱，如果你用100元买了这个公司的一张债券，等于你借了100元给这个公司。

第5年的时候，债券到期，公司会把这100元的本金还给你。而且在这5年里，公司每年要付给你8%的利息，也就是付给你8元。公司不按这些规定做的话，它就违约了，侵犯了你的权利。

政府也有缺钱的时候，但是政府不是公司，不能发行股票。如果政府发行股票的话，有钱人就可以大把大把地购买政府的股票，成为政府的大股东。有钱人成了政府的大股东，政府就要听他们的话，那政府就不是公众的政府了。因此，政府不能发行股票。

政府缺钱的时候，也可以向老百姓借钱。怎么借呢？就是让它的财政部发行债券，政府发行的债券叫国库券或者国债。你买了100元的国库券，就等于你借了100元给财政部，财政部就要按时还本付息给你。

地方政府也可以发行债券，这种债券叫市政债券。 作为债权人，你有权按时得到债务人支付给你的利息与本金。如果债务人没能按时支付利息与本金，债权人有权申请对债务人进行破产清算。

一般情况下，债权人无权干涉债务人的生产经营活动。

还有一种有价证券，它既像股票，也像债券。现在国内很多公司发行了可转换债券，通常称为可转债，可转债就是这样一种介于股票与债券之间的有价证券。你买它的时候，它是债券，但是在一定的条件下，你可以把它转换成发债公司的股票。

买股票就像选美比赛

最近几年，贵州茅台的股价一直在涨。2003年的时候还是20多元一股，到了2019年4月24日，贵州茅台的股价盘中创下历史最高——990元一股。有证券分析师说，贵州茅台的股价还会上涨，会涨到1 250元一股。但也有人说，贵州茅台的股价已经是一个大泡沫了，迟早会跌，而且会暴跌。

2018年8月2日，苹果的市值首次超过1万亿美元，成为历史上第一个市值超过1万亿美元的科技公司，但华尔街的分析师们说，苹果的股价还有更大的上涨空间。 一只股票到底值多少钱呢？有没有一个客观的标准来判断一只股票到底值多少钱呢？

凯恩斯：不存在股票到底值多少钱的问题

一种理论认为，不存在股票到底值多少钱的问题，买股票就好像选美比赛。80多年前，英国著名经济学家约翰·凯恩斯说，股市就是选美比赛。

凯恩斯的选美比赛理论是这样的。英国的报刊曾进行过如下的选美比赛：将100张女性的照片放在10位记者的面前，让他们各自选出他们认为最美的那位女性。

然后，让全英国4 000万公众投票，从这100位女性中选出最美的一位。最后，获奖的记者按如下方式确定：将10位记者选出的女性与全英国公众选出的女性一一比较，哪位记者选出的女性与全英国4 000万公众投票选出的女性最接近，这位记者就是选美比赛的赢家。

在这种选美比赛中，10位记者应该怎么选才可能让自己获奖呢？凯恩斯说，在这种选美比赛中，要想获胜，记者就不能按自己的审美观来选择，而是要按英国公众的审美观来选择。也就是说，记者自己觉得哪位女性最漂亮并不重要，重要的是英国公众觉得谁最漂亮。

更重要的是，记者应该如何预测英国公众是如何审美的、预测公众选择出来的最美的女性会是什么样子。

凯恩斯的选美比赛理论说明了什么问题？它与股市或者说金融市场有什么关系呢？ 在凯恩斯的选美比赛理论中，记者个人的审美观念已经完全无关紧要了，重要的是记者要准确地预测英国公众是如何审美的。

把选美比赛理论用到股市里面，就变成股票没有什么真正的价值，你和我个人认为股票值多少钱无关紧要，重要的是股民们认为股票值多少钱。股票的价值完全是由公众对它的看法决定的，即大家觉得它值多少钱，它就值多少钱。

例如，按照凯恩斯的选美比赛理论，贵州茅台的股票到底值多少钱这个问题并不重要，因为根本就不存在股票到底值多少钱这个问题，也不存在贵州茅台的股票到底值多少钱这个问题，重要的是中国的股民们认为它值多少钱。即使贵州茅台已经连续上涨了10多年，已经上涨到了900多元一股，但如果中国的股民们都认为贵州茅台的股价还会上涨，认为它会涨到10000元一股，那么它就会真的继续上涨到10000元一股。

中国股市里一些“妖股”的股价走势表明，股市里面似乎确实存在选美比赛的现象。例如，兴齐眼药（300573）这个创业板公司2018年的净利润总额只有1 365万元，然而它的股价从2019年4月9日开始连续涨停，从大约19元一股一路上涨，2019年5月10日盘中最高达到73元，市盈率达到大约2000倍。

另一个例子是东方通信（600776），该公司2018年的净利润总额为1.274亿元，每股收益只有0.1元，但股价从2019年2月初开始连续涨停，并在3月8日盘中创下41.88元的高价。该公司股价连续涨停的原因是，股市有传言说该公司从事5G业务。在此期间，该公司连续8次发出警示说“我公司没有开展5G业务”，但是投资者根本充耳不闻，他们的态度是“你闭嘴，你有”。

股票的价值是可以确定的

另一种金融学理论认为，股票的价值是可以客观地判断的，是可以用某种方法确定的，股票真正的价值是由股票能够给投资者赚多少钱决定的。那么，股票怎么给投资者赚钱呢？

公司赚钱了，就会给股东分红，这个分红就是股票给投资者赚的钱。如果我买了一个公司的股票并且一直持有，那么它每年都会给我分红。股票的真正价值就是由这些分红的多少决定的。

有人说，如果股票不分红，怎么办？如果你买了一个公司的股票，这个公司很赚钱但不分红，那么它的股票价格肯定会上涨，股票价格的上涨也是给你赚钱。根据分红的多少或者股价上涨的状况，我们可以确定股票的价值。