首例电子烟病例【概念股依然获机构调研关注】

一方面，市场规模快速增长；另一方面，权威部门呼吁加强对电子烟市场的监管。

从中国来看，国家卫生健康委正在会同有关部门开展电子烟监管的研究，计划通过立法的方式，对电子烟进行监管。

电子烟行业动向也牵动着机构投资者。最近某电子烟概念公司的电话会议吸引近百家机构投资者参与。

电子烟市场快速增长

一位业内人士对中证君表示，俗称的电子烟包括蒸汽型电子烟和加热不燃烧(Heat Not Burn tobacco，HNB)电子烟两种类型。

来源：方正证券

方正证券指出，两者在产品设计、用户体验、监管政策等方面存在较大差异。蒸汽型电子烟通过加热液体产生供吸食者吸气的气溶胶，由吸食者吸入口腔从而达到吸烟的目的，其中的液体称为烟油，通常由尼古丁、丙二醇、甘油和调味剂制成，多采用人工制成的游离式尼古丁烟油来保证挥发性，因此口感与真烟差距较大。因为与传统香烟差异较大，所以面临的监管相对宽松。

但是，加热不燃烧电子烟近似真烟，和传统烟草原料一样，采用加热烟草的形式产生可供吸食的烟雾，其本质是一种烟草产品，只是通过温度控制使得烟草能够产生烟雾而不达到燃烧的状态。目前面临着与传统烟草相近的监管要求。

上述业内人士称，由于HNB的烟弹属于烟草制品，在国内还未放开，因此国内创业者目前进入的基本是蒸汽型电子烟领域，也就是俗称的“小烟”。

东方财富Choice电子烟概念公司有9家，其中8家公司今年接待了投资者调研。获得超过100家机构调研的公司有3家，某公司今年甚至接待了482家机构调研。

相关报道显示，2018年之前，市场公开的新型烟草融资数量仅1-2笔，2018年公开的新型烟草融资数量增至8笔，包括IDG等资本入局。

国内创业者和资本进入电子烟领域与这一行业诱人的市场有关。

从市场规模来看，两种类型的电子烟增长迅速。方正证券研报显示，2018年，全球蒸汽电子烟的销售额约为145.2亿美元，同比增长27%，约占新型烟草总销售额的59%。加热不燃烧电子烟问世晚于蒸汽烟，近几年市场高速增长，2018年销售额约为102亿美元。

广发证券指出，我国是全球最大的电子烟生产制造基地，但我国非电子烟消费大国，国内生产的电子烟产品以“采购 生产”的 OEM/ODM 模式大部分销往国外。

中国电子商会电子烟行业委员会数据显示，美国为全球最大电子烟市场，占全球50%销售额，其次为欧洲。

数据显示，美国是电子烟销售额最高的市场，2018年销售额为56亿美元，同比增长20.5%。

中国将立法监管

据媒体报道，美国联邦疾病防治中心(CDC)8月23日发布声明，正在调查一例使用电子烟后肺部严重损坏致死的病例。自6月28日以来，CDC已收到22个州的193人因使用电子烟而出现严重肺部疾病的病例。死者已排除感染性疾病，具体原因仍在调查中。

数据显示，我国现有吸烟者逾3亿，每年因吸烟相关疾病所致的死亡人数超过100万，因二手烟暴露导致的死亡人数超过10万。

“不论吸烟产生的二手烟，还是使用电子烟产生的二手气溶胶，都是有害的。”业内人士强调。

实际上，今年3月，世界卫生组织指出，研究表明，电子烟加热溶液产生的二手气溶胶(电子烟的二手烟)是一种新的空气污染源。其中包括颗粒物质(细颗粒和超细颗粒)、1,2-丙二醇、某些挥发性有机化合物、某些重金属和尼古丁。并非像很多营销宣传的那样，仅仅是“水蒸气”而已。

数据显示，对比无烟的清新空气，二手气溶胶可以造成PM1.0值高出14-40倍，PM2.5值高出6-86倍不等，尼古丁含量高出10-115倍，乙醛含量高出2-8倍，甲醛含量高出20%。

“电子烟的危害问题应该引起高度重视。”7月22日，国家卫生健康委规划司司长毛群安表示，目前国内外的研究发现，电子烟产生的气溶胶含有许多有毒有害物质，电子烟中的各种添加剂成份也存在着健康的风险。另外，许多电子烟产品所含的尼古丁浓度标识模糊，容易导致使用者吸食过量，同时电子烟的器具还存在着电池爆炸、烟液渗透、高温烫伤等安全风险。

现实情况是，使用电子烟的人群主要是年轻人。今年5月30日，中国疾病预防控制中心调查结果显示，15-24岁年龄组人群电子烟使用率为1.5%。获得电子烟最主要的途径是互联网(45.4%)。与2015年相比，听说过电子烟、曾经使用过电子烟，以及现在使用的比例均有所提高。

“一定要阻止青少年尝试烟草，但是电子烟恰恰容易以时尚的方式诱导青少年先接触电子烟，之后可能就接触传统的烟草。鉴于电子烟具有不安全性，对青少年健康行为习惯的形成会存在影响，所以必须严格加强电子烟的监管。”毛群安表示，目前国家卫生健康委正在会同有关部门开展电子烟监管的研究，计划要通过立法的方式，对电子烟进行监管。

有关部门对电子烟的表态也牵动着机构投资者。

7月24日，某电子烟概念公司召开一场电话会议，吸引了98家机构参与。

有机构投资者问：“近日国家卫生健康委称拟立法监管电子烟，公司怎么看？”

该公司表示，“明确的监管政策和标准，对电子烟消费者、电子烟行业内的企业，以及对于整个行业良性持续发展都是利好的。从公司角度讲，公司会积极关注标准的出台，提前按照产品的标准来做规划。”

7月26日，世界卫生组织发布《2019年全球烟草流行报告》，呼吁各国政府和消费者不要轻信烟草企业关于电子烟等产品的宣传。报告说，所谓“电子烟损害小”等说法只是烟草企业的宣传策略，应加强对电子烟市场的监管。