威廉·欧奈尔如何利用CANSLIM系统寻找成长型股票

威廉·欧奈尔

威廉·欧奈尔是《投资者商务日报》的创办人，这是他最为人所知的事情。《投资者商务日报》是《华尔街日报》全国性竞争对手。年仅30岁的欧奈尔利用投资股票所赚的钱，就在纽约证券交易所购买了一个席位，并且自己创办了一家位于洛杉矶的投资研究机构。

1988年，欧奈尔撰写了《笑傲股市》(HowtoMakeMoneyinStocks)日一书，书中展示了他从成长型股票投资中学到的一切东西。

利用CANSLIM系统寻找成长型股票

这不是什么节食计划，欧奈尔这套听起来很奇怪的寻找成长型股票系统，实际上是卓越公司特征的英文首字母缩略字。欧奈尔强调说，他投资的每一家公司必须具备CANSLIM系统的所有特征。这不是选举，即使一家公司声称它符合七项特征中的四项，也不会获胜，它必须全部满足七项特征，才能成为赢家。这七项特征是：

1.C：当季每股收益应该加速上升

欧奈尔希望看到当季每股收益与去年同季相比是增加的。他写得很清楚：“每股收益的增长百分率，是今天股票选择唯一最重要的因素。”增长百分率高的股票比低的好，但是，投资者应该谨慎，不要被前一年非常低的每股收益的巨大增长百分率所误导。“从每股1美分增到10美分，每股收益增长百分率高达900%。”他写道，“但是这绝对是扭曲的，还没有从0.5美元增到1美元有意义。从0.5美元增到1美元，增长百分率虽然只有100%，却远比从去年同季非常低的每股收益的巨大增长要好得多。”

2.A：每年每股收益应该加速上升

与每季收益一样，欧奈尔希望看到，在过去的五年中，每一年的每股收益都要比上一年的好。一家公司每年至少应该成长25%、50%或者100%最好。欧奈尔举了一个例子：“一家成功的公司在最近五年里，典型的每股收益成长状况应该是像0.70美元、1.15美元、1.85美元、2.80美元、4美元这样的。”预计下一年的每股收益还会增加，可以说是非常好的额外奖励。

3.N：新事物或者其他事物应该推动股价屡创新高

欧奈尔对于这个特征保持弹性，但是他希望看到，某些新事物正在对公司的未来产生正面影响。他的公司研究了从1953年到1993年表现出色的股票，欧奈尔发现，95%的公司要么推出新产品或者新服务，要么所处的行业发生了新情况，要么有了新的管理团队。最重要的是，欧奈尔希望购买股价屡创新高的股票。便宜的股票之所以便宜一定有它的原因。

4.S：股票供给应该低，股票需求应该高

供给和需求影响着一切事物的价格，包括股票。如果两只股票以相同的速度上涨，流通在外股票数量较少的那家公司，将会表现得更好，为什么呢?因为只有较少数量的股票可以提供给那些想要购买的投资者。欧奈尔举了一个例子，一家公司流通在外的股票有1000万股，另一家公司有600万股，如果所有其他的因素都相同，那么，流通在外股票数量较少的那家公司应该是“飙升的赢家”。

5.L：行业领导者应该是你的目标

欧奈尔所谓的行业领导者，是指具有最好相对价格强势的股票。《投资者商务日报》，按照从1到99的顺序排列，列出在纽约证券交易所、美国证券交易所以及纳斯达克交易股票的相对价格强势。欧奈尔使用了一种有趣的记忆方法，他写道：“一只潜在赢家股票的相对价格强势，应该像一个主要联盟投手的快速球一样。大联盟快速球的平均速度是每小时86英里，出色的投手则投出90英里以上的‘热球’。”现在你知道了吧：寻找那些相对价格强势至少是90的股票。

6.I：机构投资者持股应该适度

股票需求高，才能够促使股票价格更高。机构投资者的购买是股票市场需求的最佳来源，共同基金、退休金计划、银行、政府机构以及保险公司都是机构投资者，它们一次购买数百万股股票。欧奈尔喜欢他的股票只被少数几家机构持有。太多机构持股，表明那只股票被持有过度，在那种情况下，如果许多持股机构对新闻的反应方式一致，股票可能会被倾销，价格就会急剧下跌。

7.M：市场走势应该向上

欧奈尔说，即使CANSLIM系统的前六项特征都具备，而且你选了很好的股票投资组合，但是你在整体市场下跌的时候买进，那么你选择的75%股票都会随着大盘下挫而缩水。为了感觉市场走势，欧奈尔建议，每天看市场指数。要关注几个不同市场指数每天的价格以及成交量走势图，例如道琼斯工业平均指数、标准普尔500股价指数以及纳斯达克综合指数等。《投资者商务口报》每天辟出一个单独的版面，刊登主要的市场指标。

忽略价值

这和前面四位大师的看法大相径庭。欧奈尔认为，在市场上，一分价钱一分货，你支付什么样的价格，就会得到什么样的东西。欧奈尔是典型的成长型投资者，完全忽略市盈率，仅仅关注收益是否加速上升。他建议：“不要仅仅因为市盈率看起来低，就购买某只股票。市盈率为什么那么低，通常会：有很好的理由，而且在市场上没有黄金法则，说市盈率只有8或者10的股票，

动投资法，另外一种方法是设定一个止损点。欧奈尔投资一只股票，当新投入资金亏损8%时，就会止损退出，他很明确地指出新投入资金要求。如果你持有一只股票，上涨了50%，然后又下跌了10%，这时未必就是止损点，因为总体来说，这只股票仍然上涨了40%。仅仅针对新投入的资金，当损失意味着你投资失利时，欧奈尔建议止损操作。即使新投入到上涨股票的资金，如果股票价格回落，欧奈尔也建议那笔新投入资金止损操作，这样可以保持原始投入这只股票的资金不动。限制亏损是很明智的做法，因为任何亏损，都需要更高的收益来弥补。例如，如果你亏损33%，那么需要获利55%，才能弥补亏损的钱。欧奈尔写道：“在股票市场上获胜的最大秘密，就是当你不正确时，尽可能损失最少的钱。”

最终不能跌倒4或者……每一样东西的价格，和它当时的价值都差不多。”

CANSLIM系统中的N详细叙述，一只股票价格应该屡创新高。这个概念，和我们作为消费者学到的每一件事情都相反。大部分人不想购买价格比以前更贵的汽车或者房子，甚至鞋子。欧奈尔称之为股票市场最大的矛盾，“一般而言，价格看起来高和危险大的股票，通常会上涨得更高，而价格看起来低和便宜的股票，通常会下跌得更低。”他的公司研究报纸上列出的创新高价或者创新低价的股票，结果证实了，创新高价的股票倾向于上涨得更高，而创新低价的股票倾向于下跌得更低。

“因此，”欧奈尔总结道，“你的工作是，当一只股票对大多数普通投资者来说价格太高时你应该买进，当它持续上涨一段时间，并且最终开始吸引一部分最初相同的投资者时，你应该出手卖掉。”