欧奈尔如何是进行管理投资组合的(欧奈尔最强的投资方法)

管理投资组合

欧奈尔在他的研讨会上说，管理你的投资组合就像是在管理零售店。假设你是卖玩具的，当圣诞节日益临近时，芭比(Babe)玩具的销售数量是史莫科奇熊(Smokey)玩具的3倍，那么，你会储存哪一种玩具，以迎接圣诞销售旺季的到来?当然是芭比啦，因为它已经为你带来了最多的利润，而且在未来：还可能继续如此。根据欧奈尔的看法，你也应该这样来对待你的股票投资组合。“首先卖掉那些表现糟糕的股票，把那些表现出色的股票持有得长久一些。”这意味着，你不应该逢低平摊(averagedown)。逢低平摊是一种很常见的操作方法，当你购买的股票价格下跌时，你投入更多的钱，用较低的价格买进更多的股票。

1.自动买入和卖出

像格雷厄姆一样，欧奈尔也喜欢自动化投资。他的CANSLIM方法便是自尽管欧奈尔憎恶逢低平摊的操作，但是他建议逢高加码(averagingup)，也称做金字塔式操作(pyramiding)。这个实践操作，是他从杰西，利弗莫尔(JesseLivermore)所写的《股票大作手操盘术》(HowtoTradeinStocks)一书中学来的。操作方法很简单：就是将更多的钱投到你持有的价格正在上涨的股票上，这种做法和你做错的时候止损退出完全相反。当你正确的时候，金字塔式操作能够放大你的盈利，这正是利弗莫尔教给我们的做法。欧奈尔回忆说：“从他的书中，我学到，你在股票市场上的目标不是做对的事情，而是当你做对的时候，赚更多的钱。”我想，你能够将金字塔式操作和方框中火鸡的比喻联系在一起，建议老人在他曾经捕捉火鸡最成功的地方，多设置几个陷阱。

研究了自己的成功与失败之后，欧奈尔提出了一套自动获利和止损计划，以在股票市场上大赚一笔：

在上升超势走平之后，就在股价正在向更高价位攀升的轴点(pivotpoint)买入。欧奈尔称这样的走平为整合期(consolidationperiods)。》如果股票价格从购买价格下跌8%，卖出收手。

如果股价上涨，则加码操作，投入更多资金，直到股价超过初始买入价格的5%。因此，如果你在每股50美元买入，当它的价格涨到51美元时，欧奈尔建议你投入更多的资金，但是，当股价超过每股52.5美元时，你就不应该追加更多的钱，因为在这个时点，股价已经上涨了5%。

一旦一只股票价格上涨了20%，卖出。

如果一只股票在八个星期内上涨了20%，请务必持有这只股票至少八个星期。八个星期以后，分析股票，判断它是否会涨得更高。

2.集中投资、缓进缓出追踪你的赢家股

欧奈尔发现，很少有人能够同时做好几件事，因此，他相信，集中投资组合要比分散投资组合好。他问，你敢不敢去看同时也是兼职工程师、音乐作曲家以及汽车维修工的牙医?欧奈尔认为分散投资会减弱你的力量。他说道：“最好的结果是通过集中投资获得的，把所有的鸡蛋放在你非常清楚的几个篮子里，并且继续小心谨慎地看好这些篮子。”他强调说道：“赢家投资者的目标，应该是持有一只或者两只大赢家股票，而不是数十只利润微薄的股票。”

股票投资，最好是缓进缓出。欧奈尔说，太多的人非常犹豫，是否应该投资股票。为了克服这种犹豫不决的心理，他推荐少量地买人以及卖出股票。如果你持有自己非常喜欢的股票，当它的价值开始下跌时，为了安全起见，卖出一部分股票。如果这只股票随后反弹，非常好，你手上仍然持有的股票，可以弥补部分损失。就像所有的保险政策一样，你也许总是不需要这张保单的兑现。欧奈尔在研讨会上问他的听众：“你购买了汽车保险，但是，这一年内你并没有撞坏车子，你会不会生气?当然不会啦!”因此，他推理说，当你卖掉了赔钱的一部分股票，随后这只股票价格又回升，你也不应该生气。不妨问问你自己，如果没有卖掉那一部分股票，而且股价跌得更加厉害，情况将会多么糟糕。

为了克服天生的这种价格下跌时，买入更多股票的倾向，欧奈尔建议用不同的方法做记录。他说，在每一个评估时间期间结束时，按照股票相对于上一个评估期间的业绩表现来排列。“假设说，你持有的泰克科技(Tektronix)下跌了8%，埃克森(Exxon)没变，而宝丽来(Polaroid)上涨了10%。那么在你的列表中，宝丽来应该排在开头，接着是埃克森，最后是泰克科技。”当按照这样的方式，将你的投资组合排列过一段时间之后，你就会发现哪些股票在拖后腿。欧奈尔这样做的目的，是强迫你忽略为每只股票支付的价格，转而关注每一只股票的表现。他写道：“消除执著于购入价格的偏见，是非常有利可图而且回报丰厚的。如果你将股票卖出的决定建立在成本的基础上，继续持有那些价格正在下跌的股票，因为你不想接受这样的事实，即自己做出了轻率的决定并且正在赔钱。那么，你这样的决定，和如果经营自己的公司所做出的决定，完全相反。”

你应该从欧奈尔这里学到什么

威廉·欧奈尔相信，收益加速上升比买到便宜的股票更加重要。他主张短期内买卖股票，当损失还小的时候就止损退出，并且应该在赢家股上投入更多资金。他是一位不折不扣的成长型投资者。其他要点如下：

加利用CANSLIM系统寻找成长型股票。CANSLIM是七项特征的英文首字母的缩写。这七项特征表明这只股票是优秀的投资目标。

C：当季每股收益应该加速上升。

A：每年每股收益应该加速上升。

N：新事物或者其他事物应该推动股价屡创新高。

S：股票供给应该低，股票需求应该高。

L：行业领导者应该是你的目标。

I：机构投资者持股应该适度。

M：市场走势应该向上。

罗忽略价值。市盈率低通常表明，便宜的股票之所以便宜一定是有原因的。它们也总是能够更加便宜。

寻找那些管理层持有自家股票百分比高而且债务少的公司。

与消费者所学到的完全相反，投资者应该购买那些价格屡创新高的股票。价格看起来高的股票，其价格通常会涨得更高，而价格看起来低;的股票，其价格通常会跌得更低。

像管理零售业那样管理你的投资组合：淘汰不受欢迎的产品，囤积更多受欢迎的产品。对于股票来说，就是卖掉赔钱的股票，继续持有赚钱的股票。

使投资策略自动化。亏损8%的时候，止损退出，投入更多的资金到赢家股，直到价格上涨了买入价格的5%才停止追加。

集中投资在少数几只好股票上。不要分散投资于许多平庸的股票。

在股票投资上，缓进缓出。