杠杆操作道琼斯工业平均指数的两种方式详解

杠杆操作道琼斯工业平均指数的两种方式

你可以效仿上面的例子，杠杆操作道琼斯工业平均指数。在你的经纪人那里申请一个融资账户，然后像购买任何股票一样，购买钻石信托基金，其交易代码是DIA，这是一档追踪道琼斯工业平均指数的交易型开放式股票基金。刚开始，你或许只想用现金去购买，观察你投资的钱如何随着道琼斯工业平均指数的变化而波动，慢慢地开始习惯于这种波动。一段时间之后，看着每天的收益和损失，对道琼斯I.业平均指数的业绩慢慢有了感觉之后，或许你觉得，加倍操作也许还不错。你只需要向经纪人办理融资，购买更多的股票，在你的融资账户里，持有的股票数量就会加倍。

然而，我建议你使用ProShares的UltraDow30交易型开放式股票基金或者Profunds的UltraDow30共同基金。你自己不需要向经纪人借钱，只需要投入自有的现金即可，将杠杆操作的细节留给这些基金公司去操作，等着道琼斯工业平均指数的业绩扩大1倍。

在以上两种基金中，我认为共同基金是一种更好的方法。大部分投资者每个月或者每个季度都会持续投资，而在共同基金进行这样的操作不需要额外的手续费，即你每次增加投资是免费的。但是，对于交易型开放式股票基金来说，每次购买都需要支付手续费，这和购买股票是一样的。

UltraDow30会利用期货(future)、期权(option)以及掉期交易(swap)等杠杆投资技巧，使得道琼斯工业平均指数增倍。但是，解释这些技巧超出了本书的范围，而且与我们所要进行的讨论也毫不相关，因此，你真正需要知道的是这档基金的报酬率大约为道琼斯工业平均指数报酬率的2倍，不管是下跌还是上涨。这也就是说：

如果道琼斯工业平均指数星期一，上涨了2%，UltraDow30在星期一大约会上涨4%。

如果道琼斯工业平均指数本季度下跌了16%，UltraDow30本季度大约会亏损32%。

如果道琼斯工业平均指数术来五年平均每年上涨10.25%，UltraDow30在未来5年平均每年上涨20.50%。

这档基金的报酬率不会刚好是道琼斯工业平均指数的2倍，但是它们努力达成这个目标，而且非常接近。表4-4是来自于我个人网站里的表格，展示了道琼斯工业平均指数、道琼斯1策略和道琼斯指数倍增方法在2002年12月31日至2006年12月29日期间的业绩表现，也包括初始的10000美元投资增长为多少的数据。

表4-4道琼斯工业平均指数、策略、指数倍增之比较

你也可以在我的个人网站上看到表4-4的最新版本。

为什么UltraDow30共同基金的报酬率不会那么精确，刚好是道琼斯工业平均指数的2倍?原因在于UltraDow30从下跌期间恢复上升需要更长的时间。为什么呢?因为它比道琼斯工业平均指数下跌得快，因此，需要更好的业绩表来恢复持平。

举例来说，如果道琼斯工业平均指数下跌了25%，那么UltraDow30就会下跌50%，如果道琼斯工业平均指数上涨了33%，它就与原来持平了，但是即使UltraDow30上涨了66%，它仍然比初始价值低17%。

UltraDow30的费用比通过融资账户自己进行杠杆操作要便宜，2006年年初，富达基金10000美元以下的融资利率是11%，而UltraDow30一年的费用仅仅是1.5%。

UltraDow30比通过融资账户自己进行杠杆操作要安全，为什么呢?因为投资这档共同基金不要借钱。通过融资投资，你可能损失超过100%的投资金额，因为赔掉的不但只是自己的钱，而且也赔掉了借来的钱。在这种悲惨的情况下，你还需要偿还你借来却赔掉的钱，另外，还要加上借来钱的利息。如果你购买了UltraDow30，你最多100%地赔掉自有资金，不会比这更多。