市场信息有效性与技术分析有效性之间是什么关系

技术分析方法是建立在市场信息有效性理论基础上的。如果股票价格呈随机波动，那么，股票投资就像赌博一样，是在做某种游戏；如果股票价格呈现非随机性，也就是说有一定的必然性或趋势性，那么，只要识别出这一趋势并跟着趋势走，股票投资就可以获得一定的超额利润。因此，技术分析的有效性是一个始终伴随着股票市场的弱式有效性—半强式有效性—强式有效性的弱进程概念，即证券市场有效性越强，技术分析的有效性就相对越弱。反之，证券市场有效性越弱，技术分析的有效性就相对越强。

技术分析的经验性体现出很高的灵活性。所以，同一个分析者在不同时期会由于心理等原因，对相同的变化形态得出不同的结论。因此，即使是在强式有效的证券市场上，也不可能要求所有投资者都同时认同许多分析结果信息中的某一种。真实的情况为证券市场上均匀分布着许多不同的信息，投资者由于诸多方面的原因只能各认同其中的某一种，其结果恰好导致证券市场价格的随机变化。但也导致某些高明的投资者通过技术分析的手段构造出比简单地“买入一持有一卖出”收益高的交易策略，在这里时间因素和决策效率永远是第一位的，与投资者的心理因素也有很大关系。例如，BLL（1992）分析了1897年至1985年间的移动平均交易策略的收益，结果证明技术交易显著有效。我国学者戴洁、武康平（2002）选用沪市和深市自1991年I月2日至2000年4月13日的21种市场指数每日收盘数据和826只A股、109只B股的个股交易数据，研究了变动移动平均策略、固定移动平均策略和交易突破点策略的收益，发现三类策略在中国股票市场上都有相当的预测力；在消除一阶自相关的影响和考虑交易费用的影响之后，技术分析对股价仍有某种程度上的预测力。