开立医疗(300633)（预计明年硬镜业务还能保持高比例增长）

2022年，开立医疗（SZ300633，股价47.48元，市值203.15亿元）逆势大涨，截至12月23日，年内涨幅近50%，跑赢整个医疗器械板块。

今年下半年以来，医疗器械板块迎来诸多政策利好，特别是创新医疗器械，其创新动能被再次激活。贴息贷款缓解医院资金压力；医疗新基建催化新一轮医疗设备需求；国内疫情防控措施持续优化，以往受疫情影响压制的医疗需求逐步回升……

股价持续走高，政策利好不断，开立医疗受到的关注度超过此前5年，前来调研的机构和投资人络绎不绝，最近，公司又吸引了130多家机构调研。开立医疗表示，预计明年硬镜业务还能保持高比例增长。

超声和内镜产品在三级医院表现比较抢眼

开立医疗的业务主要分为彩超和内窥镜及镜下治疗器具两类。有私募点评称，开立医疗是国内少数推出高端彩超的厂家之一，同时是国产医用内窥镜领域的领先企业。

今年前三季度，开立医疗实现营业收入12.51亿元，同比增长33.10%；归属于上市公司股东的净利润为2.45亿元，同比增长76.09%。

开立医疗董事长陈志强此前接受采访时告诉《每日经济新闻》记者，公司过去几年在高端彩超、高清内镜领域的持续研发和市场投入逐渐获得产出，产品技术水平和竞争力在行业内较为突出，临床认可度和市场认可度不断提升。2021年以来，开立医疗的超声和内镜产品在三级医院表现比较抢眼，今年上半年在三级医院装机同比实现翻倍，高端产品越来越被认可。

在超声研发上，开立医疗已经从通用超声进入到更高端的专业科室超声，公司在妇产科的超声得到了较好的反馈。国产超声的优势不再只有性价比，还在售后服务、智能化上具有优势。公司对智能超声技术研发投入非常大，目前已经实现应用的智能测量AI系统能够帮助医生在五、六分钟内完成扫查，而往常，这一过程需要半个小时，由此可见，相关技术极其有效地解决了临床痛点。

在内镜研发上，开立医疗近几年已相继推出2K、4K白光硬镜，从临床表现上看，公司的白光硬镜明显优于国产同类产品，在行业内具备较强的竞争力，公司硬镜业务在今年前三季度取得了同比300%左右的增长。今年11月，公司4K荧光硬镜获证，进一步增强了公司在硬镜领域的产品实力，但公司的荧光硬镜推向市场仍需一定时间。

开立医疗近日在接受机构调研时提到，鉴于公司硬镜产品技术水平突出、硬镜业务规模仍较小，在国内硬镜行业竞争较为分散的背景下，公司预计明年硬镜业务还能保持高比例的增长。另外，公司未来将结合超声领域的优势，推出“超腹联合”的临床解决方案，更好地满足临床需求，实现厂家、医生的共同提升，建立公司在硬镜领域的独特竞争优势。

利好政策频出，板块重新被激活

从今年9月开始，医疗器械板块迎来诸多政策利好，一方面鼓励产业创新，加速国产替代，另一方面，在医疗需求逐步回升后，行业重回高景气赛道。

财信证券发布研报认为，随着国内疫情防控措施持续优化，医疗需求将逐步回升，长期看国内医疗需求增长态势不改，院内手术量(如因疫情后延的择期手术)有望迎来回弹，院外消费医疗也将持续回温。院内需求方面，看好与可择期进行的诊疗活动相关的、具备自主创新能力的医疗器械研发平台化厂家。

与此同时，医疗新基建也是新一轮医疗器械产业发展的核心逻辑之一。过去二十年，我国医疗行业快速发展，但一定程度上依然存在资源不足、质量不高、结构不合理等短板。

2020年开始，以大型公立医院扩容为主导的医疗新基建浪潮开启，公开数据显示，2020、2021年各类型医院建设项目立项数量同比分别增长43.3%、29.1%，较过去几年显著加速。随着医院扩建工程的竣工，后续医疗设备采购也会跟进。

值得一提的是，2022年9月7日，国务院常务会议指出，确定专项再贷款与财政贴息配套支持部分领域设备更新改造。具体的支持政策有：银行以不高于3.2%利率投放中长期贷款；中央财政为贷款主体贴息2.5%；贴息后企业实际贷款利率不高于0.7%。

目前公立医院扩张的资金来源主要分为自有资金、政府资金、捐赠；私立医院的资金来源则更窄，主要是自有资金。在全球疫情之下，各大医院的经营不可避免地受到影响，贴息贷款的政策对于医疗机构来说支持力度依然不小。

开立医疗表示，本次贴息贷款政策本质上是在特定领域实施的定向货币宽松，主要目的在于促进相关领域发展、拉动内需，政策落地的确定性较高。从目前政策的实施情况看，该政策对经济欠发达地区、中低等级医院影响较为明显，采购积极性有所提升。

上市公司称，因订单中标到产品交付有一定时间周期，对医疗器械厂家而言，本次政策带来的需求，部分反映在今年第四季度，还有部分将会反映在明年上半年。