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今天港股临近尾盘美团突然暴跌超10个点，然后也成功把恒生指数和恒生科技指数拖下水，至于背后的原因据传是腾讯明天披露财报的同时要官宣清仓美团…

至于消息的来源又是知情人士，不过从腾讯官方给出的“不予置评”的态度看，应该八九不离十了。

腾讯现在持有大概17%的美团股份，按照美团当前市值折算下来差不多1700亿人民币，是年初减持京东规模的两倍有余，考虑到避税等原因，估计又是跟减持京东一个套路，至于说拿到美团股票的股东们，估计绝大部分都会选择在二级市场甩卖，这么看的话跌10个点可能算少的了...

熊猫的第一反应是大户投资真的是难，小散户交易biu的一下泡都不冒一个就结束了，交易考虑的都是利润=卖价-买价，而对于大户来说，利润=卖价-买价-交易摩擦成本...

第二反应是这事其实对腾讯的影响还好，孩子大了迟早要...放出去，腾讯持有美团的成本本来就很低，卖了也不可能亏钱，只不过说相比去年高位要少赚得太多太多，困难时刻提高分红价值也是一种不错的选择。

至于说投资这部分逻辑以后是不是就没了，熊猫认为会有限制但依然会鼓励。

今年监管的目标是"完成平台经济专项整改，集中推出一批“绿灯”投资案例"，好消息是这次用上了“完成”这个词，坏消息是还不清楚“绿灯”到底会怎么绿。

不管政策最后如何收尾，对于腾讯还是中概熊猫认为都是机会大于风险的，当然对于谨慎的小伙伴，可以再等等政策明显反转后从右侧进入，只不过到时的腾讯可能已经不是现在的腾讯了。

接着进入今天打新内容，开始还是我们的常规声明。

鉴于注册制逐步开放且新股破发逐渐常态化，以及我中的新股也碰到了破发情况...所以决定推出一个打新必读系列，专门分析判断新股的申购价值。

这部分研究从2021年11月开始，截止目前已经分析数百只新股，整体统计下来准确率接近90%，但由于新股相比已上市企业更容易受到多方面因素影响，并且数据验证周期仍然较短，会存在一定的风险。

因此我可以保证的是我会告诉你我是怎么分析的，并且我会按照这份计划执行，我无法保证的是一定就不会破发。

新股考察要素说明

考察要素1：可比行业和企业。

看企业的经营范围，判断从属行业，并选取相似度较大的可比公司，有现成的东西当然比较最省事。

考察要素2：发行价格和发行市盈率。

参考近期破发情况，股价越高破发风险就越大，这个因素不算很重要。

注册制下新股发行定价和估值更趋于市场化，任何企业的价值都不可能摆脱行业基本面和企业基本面，所以市盈率是新股分析的绝对重点要素。

优秀的企业以其高于行业的成长性确实能够获得比行业更高的估值，所以第三步要筛选的就是成长性。

考察要素3：业绩情况。

企业的以往营收和利润是稳健增长还是逐年下滑？是否存在大幅波动，如果存在大幅波动需要重点考虑是否存在为了上市和估值调节报表的嫌疑。

考察要素4：市场情绪。

不可否认的是在新股发行中除了基本面以外，情绪面的影响权重也很大，特别是对于某些热点赛道资金炒作意愿也更高，因此这部分分析也会综合考量适当增加，当然一切都还是得从基本面出发。

下面进入正式内容。

2022年8月17日可申购新股分析

振华风光（688439）：

企业基本情况：

全称“贵州振华风光半导体股份有限公司”，主营业务为高可靠集成电路设计、封装、测试及销售。

公司成立以来深耕于军用集成电路市场，通过不断研发创新，目前已拥有完善的芯片设计平台、SiP全流程设计平台和高可靠封装设计平台，具备陶瓷、金属、塑料等多种形式的高可靠封装能力，以及电性能测试、机械试验、环境试验、失效分析等完整的检测试验能力。

主要产品包括信号链及电源管理器等系列产品。

公司产品型号已达160余款，主要应用于航空、航天、兵器、船舶、电子、核工业等高精尖领域，为机载、弹载、舰载、箭载、车载等领域的武器装备提供配套，满足以上领域对配套产品全温区、长寿命、耐腐蚀、抗辐照、抗冲击等高可靠要求。

公司产品作为配套器件应用于多个型号装备中，并亮相于70周年国庆阅兵的多个方阵。近5年来，公司承担了上百项纵向项目的研制任务，涵盖各军兵种，参与了载人航天、北斗卫星导航、长征系列运载火箭、新一代战机等国家重大工程的相关配套产品研制，为集成电路国产化做出了贡献。

a，信号链产品主要包括放大器、接口驱动、系统封装集成电路、轴角转换器。

b，电源管理器是将电能有效分配至电子系统的核心器件。根据系统各部分或终端设备对电能的不同要求，衍生出不同类型的电源管理器。产品主要应用于导引系统、航空发动机、机载计算机、电机驱动等场景。

公司电源管理器包括电压基准源、三端稳压源等系列产品，各型号类别的电源管理器情况如下表所示：

主营业务是面向军工的集成电路，芯片类型主要是信号链和电源管理方面的，之前讲过蛮多次了，就不再展开。

具体营收方面，营收全部来源于自产的信号链产品，营收占比超过80%，另外除了自产产品外还有很少量的代理产品。

公司客户遍布华东、华北、西南、西北等多个区域，涉及航空、航天、兵器、 船舶、电子、核工业等各领域，现有客户400余家，包括中航工业集团、航天科技集团、航天科工集团、航发集团、兵器集团、中国电科集团、兵装集团、中船重工集团、中核集团等军工集团的下属单位和科研院所。

对应申万二级行业为半导体，可比上市企业为景嘉微（300474）、振芯科技（300101）、智明达（688636）、思瑞浦（688536）、圣邦股份（300661）。

发行情况：

企业由中信证券主承销，当前市值100.48亿元，新发行市值33.5亿元，发行价格66.99元，发行市盈率75.73，PE-TTM43.44x，顶格申购需要12.5万元市值。

对比半导体行业PE-TTM为50.92x，对比景嘉微PE-TTM为97.36x、振芯科技PE-TTM为77.25x、智明达PE-TTM为57.00x、思瑞浦PE-TTM为86.32x、圣邦股份PE-TTM为70.53x。

业绩情况：

预计2022年1-9月公司营业收入51,500.00万元至58,500.00万元，较2021年1-9 月同比增长30.92%至48.72%；

归属于母公司股东的净利润为19,611.17万元至23,450.38万元，较2021年1-9月同比增长25.97%至50.64%；

扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为19,506.09万元至23,345.29万元，较2021年1-9月同比增长23.91%至48.30%。

2021年营业收入50,232.77万元，2020年营收36,145.86万元，2019年营收25,709.73万元，年复合增速为39.78%。

2021年扣非归母净利润17,835.86万元，2020年扣非归母净利润10,285.61万元，2019年扣非归母净利润6,842.78万元，年复合增速为61.45%。

2019-2021年，营收和利润增速都很高，再到2022年继续高增长。

参考招股说明书说明，主要因为需求旺盛以及产能提升。

具体毛利率方面，2019年到2021年主营业务毛利率分别为64.58%、67.96%和73.96%，毛利率逐年提升。

跟同业对比来看，处于较高水平，主要原因在于公司业务集中在军工领域。

从公司基本面看，行业和概念都很好，并且处于持续高景气阶段，业绩稳定高速增长，毛利率也在持续提升。

从发行情况看，科创板发行，发行价格略高，发行市盈率有点高，PE-TTM一般。

最后汇总如下。

打新评级：积极，我的操作：申购。

申购建议说明：

积极，基本面和发行情况都较好，破发风险较小。

谨慎，基本面或发行情况存在一定问题，破发风险一般。

放弃，基本面或发行情况存在较大问题，破发风险较大。

2022年8月17日振华风光新股申购分析,现在，你了解 2022年8月17日振华风光新股申购分析(振华风光上市募集资金多少)了么？本文就讲到这里，希望大家会喜欢。声明：该内容系量子熊猫滚雪球网友自行发布，所阐述观点不代表本网（橡胶经济网）观点，如若侵权请联系财都网删除。