海越股份 海越（全资子公司26.5亿元拿下靠加油站起家的海越股份）

结合海越股份自2月8日停牌以来发布的公告，该公司控股股东海越控股集团有限公司（下称海越控股）及该公司董事长吕小奎等八名自然人已与海航现代物流签署《股权转让协议》，拟以其所持海越科技的全部股权以总价26.5亿元的价格转让给海航现代物流。

由于海越科技目前为海越股份第一大股东，持有后者22.31%股权，在完成股权转让协议后，海越股份控制权将掌握在海航现代物流手中。而从海越股份停牌前走势来看，其与“海航系”牵手消息也似有提前走漏之嫌。2月7日，海越股份平开后一路走高，尾盘大单持续流入，成交量激增，最终涨停报17.94元/股。

转让价格方面，在停牌前最后一个交易日，海越科技所持上市公司股份市值约为15.45亿元，而此次海航系斥资26.5亿元拿下上市公司控股权，显然有溢价空间。

不过，翻看海越股份近年的财报，该公司业绩并不尽人意。海越股份靠经营加油站起家，目前主营成品油销售。公司财务数据显示，2012年至2015年间，海越股份扣非后净利润连续为负，亏损金额于2015年达到2.05亿元，创该公司上市以来新低。

究其原因，除了近年来油价和大宗商品价格的下跌，子公司宁波海越新材料有限公司（下称宁波海越）的持续亏损也是重要因素。据悉，宁波海越本是海越股份的一项重要投资，承载着上市公司向新型环保能源和化工新材料产品生产企业转型的愿望，但在项目投产后，宁波海越的经营情况并不佳。自2011年成立以来，除了在2012年受政府补贴而实现盈利，宁波海越剩余年份净利润均为负值。此外，由于宁波海越的持续巨额投入，海越股份经营活动产生的现金流量也一度跌至-1.91亿元。

需要指出的是，在扣非后净利润连年亏损的情况下，海越股份净利润却始终为正，这其中依靠的是海越股份的投资收益。目前，海越股份的投资业务主要由子公司浙江海越创业投资有限公司、浙江天越创业投资有限公司以及公司参股的创业投资基金管理和运营。这两家公司业绩长期位列海越股份子公司前一、二名，并曾成功押注北信源（300352.SZ）、北辰实业（601588.SH）等多家上市公司。

2016年末，海越股份发布了全资子公司减持“北信源”股票的公告。浙江天越在2016年12月22日至2016年12 月27日期间，出售北信源股票393.43万股，占北信源总股本的0.68%，累计成交金额7767.7314万元，单是这笔收益便占海越股份2016年度归属于上市公司股东净利润的329.67%左右。

2015年，海越股份出售北信源股票543.2858万股，获得收益约2.78亿元。2014年，海越股份处置可供出售金融资产取得的投资收益为1.36亿元。2013年，海越股份处置可供出售金融资产取得的投资收益为3714.7万元。2012年年报显示，公司出售宏磊股份获益约2343.4万元。

目前，海越股份业绩也似乎有转好之势，根据公司日前发布的2016年业绩预告，由于控股子公司宁波海越新材料有限公司本期亏损额度减少，公司2016年年度实现归属于上市公司股东的净利润与2015年相比将增加60%到80%，达2299.74万元。

从收购方来看，海航现代物流为海航集团有限公司全资子公司，实际控制人为海南省慈航公益基金会，公司主营业务除产业投资外，与海越股份重合较少，前者主要经营普通货物运输、仓储服务等。